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保險股再次啟動上漲 券商普遍看好首推中國平安

2015-04-07 23:51來源:投資者報瀏覽數:114 

  今年以來,保險股日益被券商私募等機構看好,一方面由于政策紅利多,業績有保障;另一方面由于A股處于牛市途中,隨著權益類配置增加,業績增長彈性巨大

  與銀行進入個位數增長發展緩慢現狀不同的是,保險行業進入了一個高速發展時期。得益于股債市場的雙雙上揚,四大險企盈利合計889億元,同比增長高達三成。

  反映到資本市場上,保險股自去年11月份以來漲勢如虹,去年滬市板塊整體上漲127.8%,而上證指數上漲53%。個股方面,中國人壽去年股價漲幅147%,新華保險股價漲幅118%,中國太保上漲96%,中國平安(601318,股吧)上漲95%。

  今年以來,保險股處于盤整期,近期在存款保險制度等消息的刺激下,保險股再次啟動上漲。近日,昔日公募一哥王亞偉也表達了看好保險在資本市場表現的觀點,他認為保險、銀行和環保雖然不是一定會有10倍投資機會的領域,但可能是復合收益率很高的領域。

  事實上,賣方機構——券商也普遍看好今年保險股的表現。

  除了業績要保障,保險還是唯一能加杠桿投資股票的標的,牛市中后期權益倉位提升后業績彈性巨大。在過去的牛市中,保險股明顯出現牛市中后期品種的特性。在券商看來,目前保險公司權益倉位較低,未來保險公司有望增加權益類資產配置提升業績彈性和股價彈性。牛市已經毋庸置疑,建議持股待漲。四家A股險企中,海通證券建議首推中國平安,其次是中國太保。

  保險股整體業績大增

  保險股之所以能取得超越大市的漲幅,源于業績大增。

  去年保險公司凈利潤提升超過30%,新業務價值增速創2010年以來新高。目前已經公布2014年年報數據的公司有中國人壽(以下簡稱“國壽”)、中國平安(以下簡稱“平安”)、中國太保(以下簡稱“太?!保┖托氯A保險(以下簡稱“新華”)。四大險企盈利合計889億,同比增長33.5%。其中,平安盈利392億元(銀行業務貢獻利潤113億)。其次,國壽凈利潤為322億元,太保和新華凈利潤為110億、64億。

  新華凈利潤增幅最高,達到44.9%;依次是中國平安、國壽凈利潤增幅分別為39.5%和30.1%。太保凈利增幅墊底,同比增長19.3%。

  值得一提的是,港股上市的人保集團表現搶眼,增幅達到55%,這是人保集團合并后凈利潤連續六年創下歷史新高。有消息稱,人保有望今年A股上市,不過人保集團副總裁盛和泰告訴《投資者報》記者,他們已經按要求遞交了IPO的相關資料,但何時能在A股上市還是未知數。

  投資收益穩步上行

  凈利潤增幅,一方面來自于保險公司加大內控,提升業務價值;另一方面則是源于投資收益屢創新高。

  去年下半年以來,股票市場好轉,保險公司紛紛下調定期存款和債券投資的配置比例,通過增加權益類投資提升當期投資收益,并且增加不動產、基礎設施債券計劃等另類投資提高固定收益類投資比例。

  記者注意到,四家A股險企的總投資收益類達到6%,為近年來較高的水平。中國太保的總投資收益率達到6.1%,同比提升1.1個百分點,為近五年來最高。平安、國壽、新華在2014年的凈投資收益率分別為5.3%、4.71%和5.2%,較去年都出現了不同程度的回升。

  受股債兩市雙雙上揚的帶動,上市公司合計凈資產與年初增長36.5%,同時,資本公積項下可供出售金融資產變動由年初的316億浮虧轉為625億元浮盈。

  值得注意的是,四大險企目前的權益類倉位都比較低。國壽權益類配置比例由2013年底的8.38%上升至11.23%;平安從2013年的10.5%上升至14.1%;太保升至10.6%;新華的股權型投資占比升至11.3%。盡管保險公司重視固定收益,但隨著牛市的演進,保險公司還是有望提高權益類倉位配置。

  國壽副總裁楊征在業績發布會上對《投資者報》記者表示,去年以來股市出現了波動較大的牛市行情,目前還在演化升級,中國人壽將盡力使短期資產配置進一步貼近市場,主動贏得市場機會,目前來看,投資比例會適當提升。再往后,會積極謹慎地評估波動較大的股市對于公司短期、長期收益風險的影響。

  太保資管總經理于業明在業績發布會上也認為,盡管今年股票市場的波動會很大,但中期仍看好權益類資產的表現。

  券商首推中國平安

  2015年隨著政策紅利日趨集中,健康險、個稅遞延稅等政策先后落地,保險行業將會迎來更廣闊的市場空間。

  目前的保險行業擁有“投資+保費+政策+混改”四輪驅動,估值處于合理偏低水平,建議買入。

  海通證券首推中國平安,理由為平安壽險價值增長領先同業,產險承保利率高,互聯網金融發展勢頭良好,同時,估值最低。記者查閱各家年報顯示,去年壽險業務發展環境有所好轉,各壽險公司積極轉型,新業務價值恢復增長,創2010年以來新高,平安新業務價值增長最高為20.9%,其次是中國太保(增長16.3%)、新華保險(增長16%)以及中國人壽(增長9.2%)。

  對于中國平安,華泰證券非銀分析師羅毅則認為,該集團是國內綜合金融和“互聯網+”金融的極佳標的,彌足珍貴,高送轉、員工持股計劃、利潤延期釋放都為股價上漲提供了理由,目前股價對應2014年P/EV(價格和內含價值比)為1.46倍,遠低于同行,目標股價100元。

  新華保險方面,海通證券分析師丁文韜認為,在連續兩年業務調整后,公司2014年凈利潤和新業務價值終于獲得大幅上漲,基本面顯著回暖;再考慮到公司杠桿率最高,彈性最大,將受益于未來將陸續出臺的政策利好,繼續推薦。

  中國太保也是海通重點推薦標的,原因為太保壽險個險新單增長勢頭良好,營銷員產能穩定提升,產險承保利潤率有望改善,償付能力充足。


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